Công cụ FedWatch của CME Group – thước đo kỳ vọng thị trường đối với chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) – đang cho thấy sự đồng thuận rất cao rằng Fed sẽ tiếp tục giữ nguyên lãi suất trong cuộc họp tháng Giêng tới. Theo dữ liệu mới nhất, xác suất Fed không thay đổi lãi suất lên tới 95%, trong khi khả năng thực hiện một đợt cắt giảm 25 điểm cơ bản chỉ chiếm 5%.
Kỳ vọng này phản ánh quan điểm thận trọng của thị trường trong bối cảnh Fed vẫn đang đánh giá mức độ bền vững của quá trình hạ nhiệt lạm phát, cũng như sức chịu đựng của nền kinh tế Mỹ trước môi trường lãi suất cao kéo dài. Dù áp lực lạm phát đã giảm so với đỉnh năm 2022, các quan chức Fed liên tục nhấn mạnh rằng việc nới lỏng chính sách quá sớm có thể làm đảo ngược những thành quả đã đạt được.
Dữ liệu FedWatch cho thấy các nhà đầu tư gần như đã loại trừ khả năng Fed bắt đầu chu kỳ cắt giảm ngay trong tháng Giêng. Điều này phù hợp với thông điệp “cao hơn trong thời gian dài hơn” (higher for longer) mà Fed duy trì trong nhiều tháng qua, nhằm đảm bảo lạm phát quay trở lại mục tiêu 2% một cách bền vững.
Nhìn xa hơn sang cuộc họp tháng Ba, bức tranh kỳ vọng trở nên đa dạng hơn, nhưng vẫn nghiêng về kịch bản giữ nguyên lãi suất. Cụ thể, xác suất Fed duy trì mức lãi suất hiện tại vào tháng Ba là 78,4%. Trong khi đó, khả năng cắt giảm lãi suất tích lũy 25 điểm cơ bản đạt 20,7%, cho thấy thị trường bắt đầu cân nhắc nghiêm túc hơn về khả năng nới lỏng chính sách vào cuối quý I.
Đáng chú ý, xác suất cắt giảm lãi suất tích lũy 50 điểm cơ bản chỉ ở mức 0,9%, phản ánh niềm tin rất thấp rằng Fed sẽ hành động mạnh tay trong giai đoạn đầu năm. Điều này cho thấy các nhà đầu tư tin rằng nếu Fed bắt đầu cắt giảm, quá trình này nhiều khả năng sẽ diễn ra chậm rãi và có kiểm soát, thay vì một chu kỳ nới lỏng quyết liệt.
Các kỳ vọng này đang tác động rõ rệt tới thị trường tài chính toàn cầu. Lợi suất trái phiếu Mỹ có xu hướng ổn định, đồng USD duy trì sức mạnh tương đối, trong khi thị trường chứng khoán và các tài sản rủi ro, bao gồm tiền điện tử, tiếp tục biến động theo từng dữ liệu kinh tế và phát biểu của quan chức Fed.
Giới phân tích nhận định rằng trong những tháng tới, dữ liệu lạm phát, thị trường lao động và tăng trưởng kinh tế sẽ đóng vai trò then chốt trong việc điều chỉnh kỳ vọng lãi suất. Bất kỳ dấu hiệu nào cho thấy nền kinh tế Mỹ suy yếu nhanh hơn dự kiến đều có thể khiến xác suất cắt giảm lãi suất tăng lên, đặc biệt là từ tháng Ba trở đi.
Tuy nhiên, với những gì FedWatch đang phản ánh, thị trường hiện vẫn đặt cược lớn vào sự kiên nhẫn của Fed, ít nhất là trong những tháng đầu năm, trước khi một chu kỳ chính sách mới thực sự được khởi động.