Pierre Rochard, một trong những nhà nghiên cứu và vận động chính sách nổi bật trong cộng đồng Bitcoin tại Hoa Kỳ, mới đây đã chính thức đệ trình yêu cầu lên Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed), kêu gọi xem xét Bitcoin như một loại tài sản riêng biệt trong các bài kiểm tra căng thẳng (stress test) dự kiến triển khai vào năm 2026. Theo NS3.AI, đề xuất này phản ánh sự thay đổi đáng kể trong cách Bitcoin đang được nhìn nhận, không còn đơn thuần là một tài sản đầu cơ mà ngày càng có vai trò rõ ràng hơn trong hệ thống tài chính.
Trong lập luận của mình, Rochard nhấn mạnh rằng Bitcoin sở hữu đặc tính biến động hoàn toàn khác biệt so với các loại tài sản truyền thống cũng như các tài sản tiền điện tử khác. Với mức độ biến động hàng năm lên tới 73,3%, Bitcoin không chỉ chịu tác động từ chu kỳ kinh tế vĩ mô mà còn bị chi phối bởi các yếu tố nội tại như cơ chế halving, dòng vốn ETF, hành vi nắm giữ dài hạn và sự can thiệp chính sách của các quốc gia. Theo ông, việc gộp Bitcoin vào các chỉ số tiền điện tử tổng hợp hiện nay khiến rủi ro thực tế của tài sản này bị đánh giá sai lệch.
Một điểm quan trọng khác trong đề xuất là sự gia tăng nhanh chóng của việc áp dụng Bitcoin ở cấp độ tổ chức. Trong những năm gần đây, Bitcoin đã xuất hiện ngày càng nhiều trên bảng cân đối kế toán của các quỹ đầu tư, doanh nghiệp niêm yết, ngân hàng lưu ký và thậm chí là các sản phẩm tài chính được quản lý chặt chẽ như ETF giao ngay. Điều này đồng nghĩa với việc biến động mạnh của Bitcoin có thể tạo ra tác động lan tỏa đến hệ thống tài chính truyền thống, đặc biệt trong các kịch bản căng thẳng về thanh khoản hoặc khủng hoảng niềm tin.
Các bài kiểm tra căng thẳng của Fed vốn được thiết kế để đánh giá khả năng chống chịu của các ngân hàng lớn trước những cú sốc kinh tế nghiêm trọng. Việc Bitcoin chưa được xem như một lớp tài sản độc lập trong các mô hình này, theo Rochard, là một “khoảng trống rủi ro” trong bối cảnh các định chế tài chính ngày càng tiếp xúc gián tiếp hoặc trực tiếp với tài sản số. Nếu Bitcoin tiếp tục mở rộng vai trò, việc không đánh giá đúng rủi ro có thể dẫn đến những hệ quả ngoài dự đoán khi thị trường đảo chiều mạnh.
Đề xuất của Rochard xuất hiện trong bối cảnh các cuộc thảo luận chính sách rộng hơn tại Hoa Kỳ về quản lý Bitcoin. Quốc hội Mỹ đang xem xét nhiều sáng kiến lập pháp liên quan đến tài sản số, trong đó đáng chú ý là ý tưởng thiết lập một quỹ dự trữ Bitcoin chiến lược. Điều này cho thấy Bitcoin đang dần được đưa vào tư duy chiến lược dài hạn, không chỉ ở cấp độ thị trường mà còn ở cấp độ quốc gia.
Dù còn gây tranh cãi, yêu cầu của Pierre Rochard có thể xem là một bước đi mang tính biểu tượng: Bitcoin đang buộc các nhà hoạch định chính sách và cơ quan quản lý phải đối diện với thực tế rằng đây là một loại tài sản có cấu trúc rủi ro riêng, không thể tiếp tục bị đánh giá bằng các khuôn mẫu cũ. Nếu được Fed xem xét nghiêm túc, đề xuất này có thể mở ra một chương mới trong mối quan hệ giữa Bitcoin và hệ thống tài chính truyền thống.