Sự tăng giá gần đây của Bitcoin hướng tới mốc 100.000 USD đang được thúc đẩy ít bởi đòn bẩy đầu cơ và nhiều hơn bởi nhu cầu từ các tổ chức trở lại, khi dòng tiền ổn định vào các quỹ ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ đẩy giá trở lại mức cao nhất trong chu kỳ.
Bitcoin đã lấy lại mức trên 97.000 USD trong tuần này, được hỗ trợ bởi dòng vốn trở lại ổn định vào các quỹ giao dịch chứng khoán Bitcoin giao ngay tại Mỹ. Các nhà đầu tư thị trường cho rằng xu hướng này cho thấy một sự thay đổi cấu trúc trong nhu cầu sau nhiều tháng giao dịch trong biên độ hẹp.
Dòng tiền ETF hỗ trợ đà tăng của Bitcoin
Từ đầu năm đến nay, các quỹ ETF Bitcoin giao dịch tại Mỹ đã thu hút gần 1,5 tỷ USD dòng tiền ròng, theo số liệu được Eric Balchunas, nhà phân tích ETF cấp cao tại Bloomberg, trích dẫn.
Chỉ riêng một ngày đã ghi nhận dòng tiền ròng lên tới 843,6 triệu USD, đẩy dòng tiền tuần lên khoảng 1,07 tỷ USD. Mặc dù các đợt tăng đột biến trong một ngày thu hút sự chú ý, các nhà phân tích cho rằng tín hiệu quan trọng hơn là sự nhất quán trong nhu cầu quay trở lại sau những tháng dòng tiền yếu ớt vào cuối năm ngoái.
Balchunas nhận định trên X rằng mô hình này “cho thấy có lẽ người mua đã cạn kiệt người bán”, chỉ ra việc Bitcoin phá vỡ vùng tích lũy kéo dài quanh mức $88.000.
Tại thời điểm viết bài, Bitcoin đang giao dịch gần mức $97.000, giữ vững mức tăng mà nhiều nhà giao dịch hiện nay cho rằng được hỗ trợ bởi ETF thay vì do động lực tăng trưởng giá.
Nhu cầu từ tổ chức có đang thay đổi chu kỳ của Bitcoin không?
Phản hồi của Bitcoin diễn ra trong giai đoạn vốn đã từng khó khăn đối với tài sản này. Các chu kỳ bốn năm trước – được liên kết lỏng lẻo với các sự kiện giảm phát Bitcoin – thường đạt đỉnh 12–18 tháng sau khi giảm nguồn cung, khiến một số nhà phân tích cho rằng Bitcoin có thể đã vượt qua đỉnh chu kỳ của mình rồi.
Tuy nhiên, sự bền vững của dòng tiền vào quỹ ETF đang đặt ra câu hỏi liệu việc tích lũy từ tổ chức có đang làm suy yếu tính liên quan của các chu kỳ trước đây hay không.
Năm 2025, Bitcoin đạt mức cao kỷ lục mới nhưng lại không tạo ra đợt tăng trưởng bền vững trên toàn thị trường tiền mã hóa. Các đồng tiền mã hóa thay thế (altcoins) hoạt động yếu kém, và “mùa altcoin” được mong đợi lâu dài chưa bao giờ thực sự diễn ra, làm giảm nhiệt tình của nhà đầu tư bán lẻ.
Theo nhà tạo lập thị trường tiền mã hóa Wintermute, một đợt phục hồi rộng rãi hướng tới năm 2026 có thể phụ thuộc vào việc liệu các nhà phát hành ETF và các công ty tài chính doanh nghiệp quản lý tài sản kỹ thuật số có tiếp tục tích lũy Bitcoin – hay mở rộng phạm vi hoạt động vượt ngoài BTC.
Sự vắng mặt của nhà đầu tư bán lẻ khiến tổ chức nắm giữ vị trí điều khiển
Phân tích của Wintermute chỉ ra một động lực quan trọng khác: các nhà đầu tư bán lẻ chủ yếu đã ở ngoài cuộc trong năm 2025. Thay vì quay trở lại đầu tư vào tiền mã hóa, nhiều người đã theo đuổi các chủ đề tăng trưởng thay thế như trí tuệ nhân tạo, robot và cổ phiếu liên quan đến không gian.
Thiếu vắng sự tham gia mạnh mẽ từ nhà đầu tư bán lẻ, đợt tăng giá hiện tại của Bitcoin dường như ngày càng do tổ chức dẫn dắt, phụ thuộc vào các nhà mua có nguồn lực tài chính, các nhà phân bổ quỹ ETF và vốn dài hạn thay vì dòng tiền đầu cơ.
Wintermute cho biết để một đợt phục hồi tiền mã hóa rộng rãi thực sự diễn ra, Bitcoin và các tài sản lớn khác có thể cần đạt được hiệu suất mạnh mẽ và nhất quán hơn, tạo ra hiệu ứng làm giàu, từ đó dần kéo vốn bán lẻ quay trở lại thị trường.
Điều gì sẽ xảy ra tiếp theo với Bitcoin
Với Bitcoin hiện đang lơ lửng just dưới ngưỡng tâm lý quan trọng $100.000, trọng tâm đã chuyển sang việc dòng tiền vào ETF có thể duy trì được sức mạnh – và liệu nhu cầu từ tổ chức có đủ để duy trì một đợt phá vỡ hay không.
Nếu dòng tiền tiếp tục, các nhà phân tích cho rằng hành vi giá của Bitcoin trong năm 2026 có thể ngày càng khác biệt so với các chu kỳ trước, khi nhu cầu cơ cấu thay thế cho sự tham gia đầu cơ quá mức trở thành động lực chính cho biến động thị trường.